5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的(de)上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然而每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年(nián)龄层(céng)的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司(sī)退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何(hé)投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入(rù)缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再(zài)度(dù)出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭(qiào)化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发(fā)感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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