金融界5月(yuè)15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与此前(qián)持(chí)平。本(běn)周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本(běn)月MLF中标利率有可能下调，但是机构(gòu)分析(xī)，央(yāng)行行长易纲曾在(zài)3月公(gōng)开表示(shì)目前实际利率的水平是比较合适，且(qiě)4月(yuè)28日政治局(jú)会议对一季(jì)度的经济复苏给予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右(yòu)，机构杠杆率(lǜ)提升(shēng)。5月是缴税大月(yuè)，需要关注(zhù)下周缴(jiǎo)税周对(duì)资金面可能造成的扰动(dòng)。

　　此前媒体(tǐ)报道称(chēng)，自5月(yuè)15日起银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限将下调，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分(fēn)析，预(yù)计银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款利率上限的下调有(yǒu)助于缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指出，近期部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮(lún)存(cún)款利(lì)率调降背后(hòu)的(de)原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行(xíng)净息差(chà)收窄。因此，存(cún)款利率(lǜ)客观上可(kě)减轻银行(xíng)负债成本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄(xù)大规(guī)模转为消(xiāo)费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的推进(jìn)。2023年(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好nián)4月以来，河南、广东(dōng)等多地(dì)中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行为主(zhǔ)）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下(xià)调幅(fú)度在(zài)10-45bp不等(děng)。据《经(jīng)济(jì)观察(chá)网》等权威媒(méi)体报道，5月(yuè)15日起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限将下(xià)调(diào)，引发“降息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作为我国利率体系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依(yī)然(rán)维持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本(běn)轮银行存款利率调(diào)降严格(gé)意义上并非真的降息。归(guī)根结(jié)底，本(běn)轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一(yī)步深化。

　　猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好（2）存(cún)款利率调降背后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高(gāo)位，居民储(chǔ)蓄(xù)释(shì)放速度较慢(màn)。因此，存(cún)款利率调降背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流(liú)出，更多(duō)流(liú)向消费(fèi)、房贷、资(zī)本市场等。二(èr)、资金杠杆(gān)抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金利率中(zhōng)枢回落，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资金空转(zhuǎn)有(yǒu)所(suǒ)加(jiā)剧(jù)。存款利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积(jī)，支撑(chēng)宽(kuān)信用进(jìn)程(chéng)。三、MLF等(děng)政(zhèng)策(cè)利(lì)率接连调(diào)降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其是城(chéng)商行、农(nóng)商行，因(yīn)此压降存款成本、规(guī)范吸储行为也属(shǔ)于大(dà)势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款利(lì)率调降客观上(shàng)将减轻银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，但(dàn)我们认为(wèi)，这并不足以触(chù)发超(chāo)额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融(róng)资产流入；回(huí)归(guī)基(jī)本面(miàn)来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资(zī)产和长(zhǎng)期国债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的(de)效果类似，可以降低负债(zhài)端成本，保护银(yín)行净息(xī)差。当前流(liú)动性(xìng)淤积仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂(guà)仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调(diào)降(jiàng)，理(lǐ)论(lùn)上可以促(cù)使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好消(xiāo)费。但(dàn)我们觉(jué)得(dé)刺(cì)激难度较大，倾向于认为消费环比修复(fù)最(zuì)快的时候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味着长端利率仍有(yǒu)望继续下探，高股(gǔ)息资(zī)产仍将占优(yōu)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好