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像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联(lián)社(shè)5月6日讯（编辑若宇）黄(huáng)金现货(huò)价格本周四一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤祥及潮(cháo)宏基自(zì)去年10月(yuè)低点(diǎn)以来股(gǔ)价均(jūn)接(jiē)近翻倍。

　　黄金(jīn)价格的持续攀升，引来众(zhòng)多投资者的目(mù)光。国泰君安(ān)刘越男等人在4月23日研(yán)报中(zhōng)表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于(yú)预期，根据行像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的业(yè)数(shù)据，1-2月同期(qī)高基(jī)数下黄(huáng)金珠(zhū)宝销售表现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的刘越男等人拆解，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行预期提振长期(qī)需求(qiú)，存货增值提振毛利率(lǜ)，C端(duān)消费者黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货(huò)需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求显著回(huí)补(bǔ)，同店开店有望(wàng)匹(pǐ)配释放，长三角地区表现尤其值(zhí)得期(qī)待；其三(sān)，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的(de)可(kě)持续性，德邦证(zhèng)券郑澄怀在(zài)5月5日研报中(zhōng)分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性(xìng)、美国经济衰退(tuì)的不(bù)确定性等因素(sù)均有望对金(jīn)价形(xíng)成长期支撑。从国内消费复苏的节(jié)奏(zòu)来看(kàn)，预计今年三(sān)四(sì)季度婚(hūn)庆旺季将持续释放消费需(xū)求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准(zhǔn)的产品(pǐn)定(dìng)位(wèi)，创新性(xìng)的(de)产品设(shè)计，以(yǐ)及(jí)积极的(de)渠道扩张策略(lüè)下，持(chí)续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩(jì)增长(zhǎng)。当前黄(huáng)金珠(zhū)宝板块估(gū)值基本处于(yú)历史中枢水平，仍具(jù)有较大(dà)的(de)投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券(quàn)研究(jiū)院甄唯萱在研(yán)报中指出，预期国内金银(yín)珠宝市场规模未来将(jiāng)稳步上升，将在2024年超(chāo)过90万亿(yì)元(yuán)，年(nián)复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银(yín)珠宝的(de)市(shì)场规模增长速度更快(kuài)，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院(yuàn)预(yù)测，中国金银珠宝行业中黄(huáng)金市(shì)场的增速(sù)最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的(de)增速。

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　　从黄金珠(zhū)宝行业的产业链来(lái)看，主要包括(kuò)上游黄金、钻石等(děng)原材料供应，中游(yóu)的制造设计及下游的终(zhōng)端(duān)零售环节，其中下(xià)游环节的附加值较高(gāo)，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出，下游零售(shòu)环节同样拥有(yǒu)较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金品类零(líng)售(shòu)毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达(dá)到60％左右的高(gāo)毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过(guò)强势的渠道建设以(yǐ)提高市场份额，可以获得更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格(gé)局(jú)的角度来看，截至2022年，中国金(jīn)银珠宝(bǎo)行业市占率前十的集团(tuán)中，除了瑞(ruì)士历峰集团、路(lù)易·威登集团(tuán)外其(qí)余(yú)8个均为国产品(pǐn)牌集(jí)团。中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业头部公司(sī)周大福、老凤祥(xiáng)、豫园股份在2022年的市占(zhàn)率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。