尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律和(hé)应对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下，盛(shè一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指及政府支持力(lì)度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订(dìng)单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的(de)改(gǎi)善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服一寸多少厘米公分 一寸是几个手指务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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