周一的(de)股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净(jìng)买(mǎi)入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下trong>

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下ype="#_x0000_t75">

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关(guān每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望出台。