随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库(kù)存，有望在weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ě)发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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