今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业人士也(yě)看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(y面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别ǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构(gòu)，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他(tā)类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国(guó)新投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估(gū)值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无(wú)面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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