财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花(huā)了(le)！不(bù)仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨停(tíng)，就在(zài)5月(yuè)8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更(gèng)是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月114斤是多少克，0.4斤是多少克日“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)即(jí)将举(jǔ)办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市(shì)金融业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在(zài)服务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场(chǎng)较长一段时期的(de)热门(mén)词，尽管(guǎn)披(pī)上了(le)主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑(jí)是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。说(shuō)到(dào)A股的低估(gū)值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议(yì)通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经济温和(hé)复苏预期之下，中特估(gū)银行概念获得资金的青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加(jiā)持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大(dà)金融板块(kuài)走(zǒu)强(qiáng)往往预示(shì)着行情的结束，这一(yī)次历史是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国(guó)资含量”比较(jiào)高的板块(kuài)行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中(zhōng)特估后有比较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳(wěn)定股息收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过(guò)2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大(dà)涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作(zuò)日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原(yuán)来看不起的那(nà)些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分红、深(shēn)度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股这波(bō)快速(sù)上涨，是其(qí)在(zài)估值(zhí)极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸(xī)引(yǐn)力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观等背(bèi)景下，配合当(dāng)前经济弱(ruò)复苏整体回(huí)报率预(yù)期下(xià)行、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐升，背(bèi)后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等(děng)来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年(nián)4月(yuè)以来(lái)全市(shì)场(chǎng)42家上市银行(xíng)中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的流入量同样可(kě)观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高(gāo)，全天成(chéng)交量飙升超过14亿元，也刷新(xīn)近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近(jìn)三日沪(hù)股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估值极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基(jī)本(běn)面预期极度悲(bēi)观都是银行股上(shàng)涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净(jìng)率(lǜ)为0.6倍左右。除(chú)了宁波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保(bǎo)守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实(shí)体(tǐ)经(jīng)济容(róng)忍度提升。<4斤是多少克，0.4斤是多少克/p>

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其他(tā)主(zhǔ)题板块更强的优势(shì)，据财通证券(quàn)研报，国(guó)有(yǒu)大行近五(wǔ)年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价(jià)值投(tóu)资(zī)和(hé)长期投资(zī)需要(yào)。近年(nián)来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高的(de)安全边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益(yì)。而基本(běn)面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行(xíng)板块(kuài)在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重(zhòng)定价的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放(fàng)旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品(pǐn)投(tóu)资部基金(jīn)经理余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估背景下的国(guó)内银行仍然(rán)具(jù)有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估值水平是偏低的(de)，本(běn)身就(jiù)有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使得这(zhè)些(xiē)问题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银行的利润(rùn)增速，持续(xù)修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束？4斤是多少克，0.4斤是多少克ng>

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大金(jīn)融(róng)板块的走强(qiáng)，有市(shì)场观点开始担(dān)忧市场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认为，站在(zài)中(zhōng)特估(gū)背(bèi)景下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去(qù)被(bèi)当成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表(biǎo)市场(chǎng)没(méi)有别的方(fāng)向(xiàng)、市(shì)场进入(rù)避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并不存在上述(shù)问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块(kuài)近期大幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作(zuò)为大市值(zhí)的板块(kuài)，这一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此(cǐ)不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下较为(wèi)极端的(de)交易结构容易被表征为市场波动(dòng)的前奏，但市场变(biàn)量(liàng)影响较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议(yì)不要(yào)单一映射分(fēn)析。