一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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