今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、半夜被C醒是一种什么样的感受服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务半夜被C醒是一种什么样的感受、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历(lì)了(le)过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身运营效率，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入机(jī)会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医(yī)药(yào)等(děng)。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产的(de)投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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