一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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