如果要论二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三(sān)，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开始注意到这(zhè)一全球第三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的，人(rén)们对日股的前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算>

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人(rén)的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生(shēng)了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场(chǎng)的海外投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调查其中的(de)原因(yīn)，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本(běn)。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资(zī)对象的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意(yì)味着日(rì)本股市(shì)对美国投资(zī)者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继(jì)续对(duì)日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和令(lìng)人(rén)失望的低回(huí)报。那(nà)么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商R1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算osenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在(zài)截至今(jīn)年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价(jià)低(dī)于每股(gǔ)账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改(gǎi)善(shàn)方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近期公(gōng)布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上市公司的(de)回购规模(mó)将进(jìn)一步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市(shì)充满活力(lì)表现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央(yāng)行目前(qián)依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在持续(xù)加息，并已(yǐ)被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者(zhě)放心购买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳健。日本(běn)内阁府17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来(lái)新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示(shì)，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资(zī)本(běn)支出计(jì)划和(hé)日(rì)本央行持续宽松等积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景(jǐng)指数来(lái)看，日(rì)本目前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大(dà)在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的(de)前景，而大型(xíng)银(yín)行(xíng)也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计(jì)日本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或有望成为最新的(de)上行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算