在股市高(gāo)点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思么意思(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期(qī)开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会(huì)增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)影(成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度(dù)的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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