昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的(de)不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向(xià抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ng)期货(huò)回(huí)归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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