5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地(dì)互联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出(chū)台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还是会发(fā)生含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医(yī)药(yào)领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这(zhè)二(èr)者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性(xìng)较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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