在华尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇编(biān)的数(shù)据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据(jù)进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个(gè)月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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