银行业危机(jī)再现？

　　昨夜美股开(kāi)盘(pán)不久，第(dì)一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次停牌，股价(jià)再刷(shuā)新(xīn)历史新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报道，知情人士(shì)说，几个星期(qī)以来，第一共和(hé)银(yín)行已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻(xún)找买家，但潜在的收购方(fāng)担心(xīn)承担(dān)过多风险。目前可(kě)能的(de)解决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为(wèi)第一共和银行注资300亿(yì)美元的大型银行寻求帮助，或(huò)者由(yóu)美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公司接管(guǎn)该银行，并为所(suǒ)有存(cún)款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫(gōng)或美国财政部无意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者(zhě)和魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前(qián)不知道(dào)这(zhè)家(jiā)银行(xíng)能否在(zài)未来的日子继(jì)续经营(yíng)下去(qù)，也不知道联邦存款保险公司(sī)是否会对此(cǐ)家银行发(fā)表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接(jiē)管(guǎn)）目前正变得(dé)越来(lái)越有可能(néng)，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到(dào)买家的机会(huì)‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌(diē)幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报告显示美国(guó)上周原(yuán)油库存(cún)降幅大(dà)于预期，由于(yú)市场消化(huà)了疲弱的美国经济数据，对(duì)美国经济(jì)衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周(zhōu)三延续前一交易日(rì)的跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步(bù)减产以来的全部涨幅(fú)。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史(shǐ)新低，最(zuì)新报(bào)道称(chēng)，美国联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评级，将限制第(dì)一共(gòng)和银(yín)行从(cóng)美(měi)联储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本(běn)月(yuè)初因需求(qiú)低迷(mí)而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路(lù)径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储5月的加(jiā)息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑(yí)是(shì)市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控期货研究所副总经理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对于美联储货币(bì)政策(cè)，大概率(lǜ)还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不(bù)会像(xiàng)去年(nián)那样以(yǐ)50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当前(qián)核心通胀(zhàng)增速(sù)依旧处(chù)于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率和美国(guó)银行业危机引发了经(jīng)济减速，但(dàn)是据(jù)我们(men)测算当前美国私人部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击的影响(xiǎng)大约将(jiāng)在三、四季(jì)度(dù)出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减速不(bù)至于引发美联储(chǔ)货币(bì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史上美联(lián)储加(jiā)息的经验(yàn)来看(kàn)，高通胀下的美联储加(jiā)息并(bìng)不会因经济减速(sù)而(ér)转向。此外(wài)，美国地区银(yín)行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由于当前(qián)美国商业银行危(wēi)机主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时(shí)那样(yàng)的产品(pǐn)层(céng)层(céng)嵌套和(hé)加杠杆导(dǎo)致危机爆发时过渡去(qù)杠杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究(jiū)院首席宏观分(fēn)析师赵旭初(chū)同样认(rèn)为(wèi)，由美(měi)国银(yín)行业(yè)“爆雷”引发系统性风险的可能性是较小的(de)，基于此，美联(lián)储也不会轻易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行(xíng)的事件来(lái)看魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了，政(zhèng)策部(bù)门应对危机的速度和积极(jí)性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风险发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场认为有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出(chū)现了几乎失(shī)控的风险，如金融(róng)机构或者非金融企业大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测下，美联储是(shì)不会在7月(yuè)份(fèn)就去做降息操(cāo)作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美(měi)国通胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多(duō)少这一(yī)争论，全球知名机构的基金(jīn)经理们(men)也(yě)开始产生分歧(qí)。其中，一方是安联环球投资和西(xī)部信托等公司(sī)认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)和其他央行将(jiāng)在加息(xī)方面取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退(tuì)。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑(yí)，面对(duì)粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和(hé)其他央行的政策(cè)制定者是(shì)否真的愿意冒让数(shù)百(bǎi)万人(rén)失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央行们最(zuì)终(zhōng)可能不得不做出妥协，容忍高(gāo)于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)美(měi)国(guó)消费者信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来(lái)最(zuì)低水平。对此(cǐ)，程(chéng)小勇表示，从美国居民(mín)消费来(lái)看，高利(lì)率和银(yín)行业信(xìn)贷收紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放缓是确(què)定性事件，说明未来美(měi)国经济继续减速也是大(dà)概率(lǜ)事件。然而，由于美国(guó)居民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在(zài)2月(yuè)还是维持正增长(zhǎng)，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪短期虽有升温，但不(bù)至于出(chū)发市场系统性泡沫，通过贵金属温(wēn)和(hé)反弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民(mín)利息支(zhī)出占(zhàn)可支配收入的(de)比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济严(yán)重减(jiǎn)速加快(kuài)导致大(dà)规(guī)模(mó)恐慌(huāng)再(zài)现的(de)情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高利(lì)率经济下行的环境下(xià)，居民部门的资(zī)产负债表(biǎo)和收(shōu)入状况边际上(shàng)会有(yǒu)恶化(huà)也(yě)是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国居民部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年的去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处于一(yī)个(gè)相对健(jiàn)康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何(hé)即(jí)便(biàn)消费信(xìn)心在恶化，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示(shì)着美国居民部门的(de)需求(qiú)仍(réng)然十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初表示(shì)。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避(bì)险情绪的(de)催化有两方面(miàn)的背景，一是按(àn)照历史(shǐ)经验看，海外加息结(jié)束到(dào)降息之间就是一(yī)个容易出(chū)风险(xiǎn)的时(shí)间(jiān)段；二(èr)是能够激发风险(xiǎn)偏好的中国这边(biān)的复苏环比(bǐ)高点(diǎn)已经(jīng)看到，同(tóng)比高点接近看到，在(zài)中(zhōng)国没有更多(duō)刺(cì)激政策的情(qíng)况(kuàng)下，市场(chǎng)对(duì)全球经济的预(yù)期想要(yào)进一(yī)步边际改善是比较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线题(tí)材下跌与海(hǎi)外银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年(nián)大的宏观(guān)周期和前几年(nián)有所不(bù)同，国内(nèi)和海外出现明显的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策部门应(yīng)对危机的(de)速(sù)度又(yòu)很快，所以(yǐ)不至于出现单边(biān)的(de)持续(xù)性共振，这就(jiù)导致(zhì)各(gè)类(lèi)风险资(zī)产难(nán)以出现大幅度的流畅(chàng)单边行(xíng)情，比较合适(shì)的操(cāo)作思路应(yīng)该是“在下跌时(shí)不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走(zǒu)弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响(xiǎng)下，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微(wēi)跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究所(suǒ)有色金属(shǔ)研(yán)究总监(jiān)展大鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金属的全(quán)面(miàn)下行(xíng)有两个利(lì)空背景和一个触发因素，一是临近美(měi)联储5月份议息(xī)会议，加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)的概率升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪；二是面临(lín)国(guó)内五一假期，资金提前(qián)流出(chū)规避不确定性风(fēng)险；三是前一晚欧(ōu)美银行季(jì)报再爆利空，引发(fā)市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然升温，美股大幅(fú)下挫(cuò)，美(měi)元指(zhǐ)数(shù)快速(sù)回升(shēng)，成(chéng)为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏(hóng)观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温(wēn)又会使(shǐ)得(dé)加(jiā)息预期(qī)降低。加息预期降低后(hòu)又不得不(bù)面对高企(qǐ)的通(tōng)胀数据(jù)，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场又继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而复始。”国海(hǎi)良时期货有色金(jīn)属分析(xī)师何燕艳(yàn)表示，此外(wài)，国内面(miàn)临(lín)五(wǔ)一假(jiǎ)期，之(zhī)前看多(duō)需求修(xiū)复(fù)的情绪慢慢平(píng)复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的(de)大部分(fēn)品种(zhǒng)还在区间运行，除了锌的空头势头较为明显，而镍和锡(xī)则是辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开(kāi)局(jú)延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市(shì)场(chǎng)却出现不一样(yàng)的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及再(zài)生铜(tóng)制(zhì)杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业样(yàng)本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持(chí)续去化，但速度较3月(yuè)份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下(xià)游加(jiā)工企业订单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出(chū)现小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味着之前(qián)的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份的(de)高开工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰退+加息(xī)’的宏观(guān)环境(jìng)并不支(zhī)持(chí)价格高(gāo)走，同(tóng)时(shí)国(guó)内劳动(dòng)节假期(qī)即将(jiāng)到来(lái)，资金(jīn)从有色市场(chǎng)流(liú)出规避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风险，价格出现回调并(bìng)不意外，昨日有色价格(gé)快速回(huí)落也是近(jìn)段时间对利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下(xià)，需求(qiú)不会大(dà)幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具体的行(xíng)业数据来(lái)看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平(píng)方米，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反(fǎn)应(yīng)在下游开工率上最近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有进一步的(de)增(zēng)长，可能和旺季慢慢(màn)过(guò)去也有关系。此外，4月(yuè)的总(zǒng)体预测(cè)值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也(yě)不(bù)大，但也没能有力(lì)提振需(xū)求。不过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格一旦大跌(diē)到目前(qián)的(de)状态(tài)，现货(huò)上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂(zá)之(zhī)下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预(yù)期过于一(yī)致，主流观点认为(wèi)加(jiā)息已近尾声，最(zuì)坏的时候已经过(guò)去，但今(jīn)年(nián)可能不(bù)会降息。我们(men)要警惕(tì)这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况(kuàng)。因为(wèi)美(měi)通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果(guǒ)导向(xiàng)很可能使得加息(xī)时间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期(qī)的下(xià)跌(diē)。最主要(yào)的(de)是，有色(sè)板块多(duō)数品种供应增加(jiā)总(zǒng)体比较确定的(de)，需求(qiú)跟(gēn)不上供应的(de)增速，整个周(zhōu)期是向下而不是向上。因此，我对整个(gè)板块还是持中(zhōng)线偏(piān)空思路，投资者可以用(yòng)振荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对(duì)未来(lái)的预期，更多的是反映(yìng)市场对未来一个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的需(xū)求预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块(kuài)的短期或短线(xiàn)影响并不(bù)显著(zhù)，短期可关(guān)注供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能(néng)突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而(ér)言，投(tóu)资者更多担心(xīn)的是(shì)在多空分歧的位置和(hé)时间节(jié)点突发未知的(de)风险事件，从而放大了价格(gé)短线的(de)波动性，带来持(chí)仓管理(lǐ)的压力。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了