用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相对(duì)高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增吸引了不什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的(de)私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下(xià)，用友网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.2什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面8元，跌幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的(de)战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外(wài)部市场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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