北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别导致世界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资(zī)金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们接替(tì)我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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