个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务正在获得你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思更多证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会更新名(míng)录中个人(rén)养老金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计(jì)126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的(de)特征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的(de)产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但(d你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思àn)券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务路上(shàng)花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层(céng)次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客(kè)户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段(duàn)的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营规模的企业员工，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如(rú)对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购(gòu)买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客户(hù)分(fēn)析系统的基(jī)础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生(shēng)命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的养(yǎng)老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者(zhě)的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能(néng)满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效(xiào)且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投(tóu)资不同品种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资(zī)者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务(wù)积(jī)极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的(de)客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人(rén)提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商端(duān)参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个(gè)税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大(dà)大(dà)刺激(jī)了(le)不少本(běn)来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成(chéng)了(le)资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从客户(hù)需(xū)求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体(tǐ)的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设(shè)部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公司(sī)积极(jí)响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银(yín)行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一(yī)份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退(tuì)休(xiū)后的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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