用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　<每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下strong>上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下wǎng)络(luò)正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等云产品得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体(tǐ)市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到(dào)股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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