“一带一路”对(duì)冲欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活首项和末项的公式是什么，小学等差数列基本的5个公式跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额(é)维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大(dà)的(de)不确(què)定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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