5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技E武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百TF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kā武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百i)国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏或(huò)者更能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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