在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归(guī)的(de)过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随(suí)着(zhe)美联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并(bìng)提(tí)示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高(gāo)带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估(gū)值(zhí)已来到3张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表0倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证5张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表0ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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