“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增(zēng)速较3吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国(guó)家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我国全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累(lèi)我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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