“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹为主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路(lù)”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的(de)变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何(hé)去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在(zài)中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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