北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积(jī)电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不(bù)可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发(fā)现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在(zài)经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但(dàn)是(shì)他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)持(chí)续的(de)优质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能(néng)会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给(gěi)他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的(de)资本和大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有(yǒu)关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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