昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回(huí)归到(d三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默ào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎ三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默i)，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落(luò)。根据(jù)目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速(sù)去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演(yǎn)变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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