个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老金(jīn)产品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续(xù)将(jiāng)不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面(miàn)引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客(kè)户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结(jié)合(hé)个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内(nèi)并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银(yín)行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数(shù)量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度(dù)”的(de)推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促(cù)进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和(hé)专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投资(zī)计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题(tí)讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入(rù)智能科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来(lái)回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适(shì)，性(xìng)价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一(yī)套完整(zhěng)、自洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长期(qī)投资收(shōu)益的(de)客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的(de)金(jīn)融(róng)资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降低总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户(hù)需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一(yī)系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记(jì)者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养(yǎn北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么g)老金制度的(de)主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数据(jù)，展(zhǎn)示客(kè)户委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后(hòu)的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了(le)钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业(yè)务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经(jīng)过半年(nián)时间(jiān)的发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热(rè)情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边(biān)两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人养老(lǎo)金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部(bù)分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开了(le)户(hù)但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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