大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续(xù)不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度(dù)经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商(shāng)品市金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗是进一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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