在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股票与防御(yù)性股票(piào)的比(bǐ)例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会(huì)促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从第(dì)三(sān)季(jì)度开始(shǐ)。

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