美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式，其中包(bāo)括(kuò)资产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行(xíng)磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正(zhèng)在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监(jiān)控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就通过(guò)做空某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊里(lǐ)斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度(dù)出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业(yè)、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策(cè)路径(jìng)，如果6月(yuè)初(chū)之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续(xùc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依(yī)然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调(diào)油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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