“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期蝴蝶会采蜜吗货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担蝴蝶会采蜜吗(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用(yòng)棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续抬升(shēng)。

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