本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌(diē)？或是(shì)外围(wéi)股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数(shù)过(guò)去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(shì)场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股票评(píng)级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全(quán)球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思trong>

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但(dàn)二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的(de)市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑(yí)是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带(dài)来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市(shì)场(chǎng)人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格(gé)轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回(huí)到W形(xíng)整理格(gé)局(jú)，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。