昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了(le)，第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò人+工念什么 人工念什么姓)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格人+工念什么 人工念什么姓，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分人+工念什么 人工念什么姓析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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