随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立4斤是多少克，0.4斤是多少克以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.64斤是多少克，0.4斤是多少克1万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的(de)偏(piān)离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技(jì)制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注(zhù)地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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