钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公(gōng)司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价(jià)过(guò)山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大(dà)跃进(jìn)”的(de)新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极(jí)嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠(nà)离子(zi)电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月2一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思2日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披露跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价(jià)更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披(pī)露后录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉(diào)头(tóu)向(xiàng)下(xià)，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也再(zài)难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召(zhào)开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务未来规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正(zhèng)式(shì)通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关注函(hán)回复的(de)公告》补充披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技(jì)及(jí)公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地(dì)购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲时提到，“2022年(nián)7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的(de)钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就(jiù)需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台式机电脑键盘、触(chù)控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及(jí)通讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断(duàn)扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式(shì)微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的(de)资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借(jiè)款8.41亿元一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思；应收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额(é)增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及子公司拟向(xiàng)工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已审(shěn)批通过，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达产达效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公(gōng)告与(yǔ)中祥航(háng)业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有(yǒu)投(tóu)资者问及客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前(qián)订单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增(zēng)加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电(diàn)池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院(yuàn)院士欧(ōu)阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平(píng)衡作(zuò)用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的(de)也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元/吨甚至(zhì)以下(xià)，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能(néng)和(hé)锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸电池的(de)成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力(lì)领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价(jià)持续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润率(lǜ)下降或也是(shì)必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的(de)调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上(shàng)缺(quē)乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票(piào)”甚至终止募投计(jì)划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项目的(de)实施地点变更为重庆市(shì)合(hé)川区工业园区核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则(zé)再生(shēng)变。公司(sī)终止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻(qīng)薄(báo)型键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融资，定增(zēng)募(mù)资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路(lù)33号(hào)改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地(dì)点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下(xià)以及建成项目实际(jì)效益与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高(gāo)端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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