30年“不败”的可转债(zhài)信仰，突然之(zhī)间(jiān)出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天(tiān)又是(shì)暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从(cóng)未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时(shí)，各类低价(jià)转债(zhài)接连雪(xuě)崩。分析认为(wèi)，资金开始担心(xīn)退市(shì)和违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市(shì)场今天也继续不(bù)乐(lè)观，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到3400点跳水之后，市场持续回落，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失(shī)守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和(hé)多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数(shù)和科创50指数也(yě)跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元(yuán)，与前一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临(lín)退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司(sī)和蓝盾(dùn)转债被告知要退市(shì)，打破了(le)30年来(lái)的可(kě)转债没有(yǒu)出现正股和转债退市的历(lì)史。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝(lán)盾转债(zhài)已停牌，而搜特(tè)转债还在交(jiāo)易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情(qíng)形，以及(jí)可(kě)能面临的违约。彻底带(dài)崩了整个(gè)低(dī)价转(zhuǎn)债(zhài)，过(guò)去的双低策略似乎也不再奏效。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠比较长的古诗词，比较长的古诗10句只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的(de)低价转债，而(ér)一年(nián)前市场还(hái)在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元。如今是多只接(jiē)连(lián)闪(shǎn)崩断崖(yá)下(xià)跌(diē)。

　　沪指又跌(diē)破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数周二在券商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一度冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下(xià)行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早(zǎo)盘(pán)一度(dù)翻红后，市场持续(xù)走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利率(lǜ)下行，数据(jù)走弱(ruò)在方向上不超预期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不(bù)匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创历史新(xīn)低(dī)，与地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升(shēng)，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金(jīn)融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报数据反映的(de)制造(zào)业库存及(jí)产(chǎn)能(néng)周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或有限。金融数据再次印证复(fù)苏成(chéng)色需巩固，或提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑(chēng)了外(wài)需，内需同样(yàng)在修复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内(nèi)看，4月政(zhèng)治(zhì)局会议仍(rén比较长的古诗词，比较长的古诗10句g)然强调(diào)稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率仍然维持(chí)宽松，同(tóng)样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会议(yì)后市(shì)场基本(běn)已定价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍在下(xià)行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部的分化，热门板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指数调整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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