北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲四大灵猴的兵器叫什么名字特(tè)：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车(chē)公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各地(dì)的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(四大灵猴的兵器叫什么名字biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐(lè)观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在(zài)目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心(xīn)的(de)空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于(yú)公司(sī)如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的(de)企业不多(duō)，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议(yì)。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人(rén)完(wán)全不(bù)向他(tā)们(men)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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