5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不(bù)负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品(pǐn)牌的(de)护城河依(yī)然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤元。信(xìn)贷(dài)下滑(huá)带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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