昨夜，美(měi)国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称：众议(yì)院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(sh410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继(jì)续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国(guó)内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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