5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持(chí)仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依(山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗yī)旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第(dì)二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本(běn)身(shēn)来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的(de)估值(zhí)下(xià)有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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