昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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