钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是真跨界还(hái)是(shì)奢(shē)望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人(rén)遐想的题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的(de)传艺科技如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续(xù)下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑历(lì)史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度(dù)较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破(pò)以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间(jiān)高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停(tíng)板(bǎn)，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股价(jià)的前车(chē)在前(qián)，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年(nián)的时(shí)间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随(suí)着时(shí)间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切召开电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划(huà)、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过(guò)《关(guān)于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波(bō)助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与(yǔ)钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入(rù)的装修及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远不(bù)止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经(jīng)竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投(tóu)资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交所的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾详(xiáng)细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池(chí)项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据最(zuì)新的调研记(jì)录，“截(jié)至目前(qián)，牵(qiān)头银(yín)行已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处于正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了(le)资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头(tóu)在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初(chū)露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套(tào)雅迪极(jí)钠(nà)S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能(néng)源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问及(jí)客户情况时，公司(sī)都(dōu)以“目前订单下游运用覆盖储能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电(diàn)动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与多家(jiā)知(zhī)名两(liǎng)轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈(tán)等(děng)工作”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新(xīn)能源事业部钠电池分(fēn)析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电池(chí)产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用(yòng)率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录(lù)中预测(cè)，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系(xì)活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术不(bù)断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本(běn)。但能量(liàng)密度的(de)限制，使得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时(shí)，成熟(shú)后的钠离子电池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右(yòu)及以(yǐ)下时，钠离子(zi)电池在动力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸(zhū)多入局(jú)钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在(zài)1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价(jià)主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户的(de)价(jià)格比(bǐ)磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项(xiàng)目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过(guò)往(wǎng)投资履(lǚ)历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓(wèi)“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的(de)FPC生产项(xiàng)目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目的(de)实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点(diǎn)变更为重(zhòng)庆市(shì)合川区工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生变。公司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投(tóu)入轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设(shè)项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募(mù)资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就是(shì)原(yuán)有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项(xiàng)目(mù)实际效益(yì)与预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个(gè)月，达(dá)产年可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅2将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物83.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远。

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