5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款(kuǎ绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人n)利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机(jī)制发布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背景下，银行(xíng)出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银(yín)行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实(shí)体经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的(de)环境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市绝世武魂女主角有几个，绝世武魂男主陈枫有几个女人场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数专业(yè)的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可(kě)通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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