4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

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　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达(dá)到近两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(d区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点e)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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