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有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值(zhí)分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明(míng)等(děng)，以及后续5月召开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组(zǔ)又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值(zhí)的全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国(guó)内市场(chǎng)的(de)方向之(zhī)一，将充(chōng)分受(shòu)益于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语　除了能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行(xíng)业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船(chuán)与成品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资(zī)人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性(xìng)的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银(yín)行(xíng)PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。