昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面(miàn)临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预(yù)计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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