30年(nián)“不(bù)败(bài)”的可转债(zhài)信仰，突(tū)然(rán)之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值(zhí)的可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此低(dī)价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金开始担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场今天(tiān)也(yě)继(jì)续不(bù)乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持(chí)续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成指跌1.23％，创业板指数和科创(chuàng)50指数也跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛(niú)的传(chuán)媒娱乐领跌紫菜是不是海鲜，大跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装、电力、旅游等行(xíng)业逆势(shì)飘红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩(bēng)整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市历史(shǐ)，在今年5月(yuè)一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债退市的历史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退市(shì)，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已停牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退市(shì)危机(jī)之(zhī)下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖(yá)式暴(bào)跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触(chù)发面(miàn)值退市(shì)已(yǐ)没什(shén)么(me)悬念。

　　接(jiē)连的(de)退(tuì)市(shì)情形，以及可(kě)能面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个低(dī)价转债，过去的双(shuāng)低(dī)策略(lüè)似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等(děng)跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格(gé)跌破(pò)100元的(de)低价转债(zhài)，而一(yī)年前(qián)市(shì)场还在(zài)关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度(dù)没(méi)有转债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行(xíng)等金(jīn)融(róng)股带(dài)动(dòng)之(zhī)下(xià)，一度冲上3400点，而后快(kuài)速跳水。然后持续下(xià)行(xíng)，今日(rì)又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场(chǎng)波动(dòng)加(jiā)剧(jù)，资金(jīn)分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度冲量明显(xiǎn)+票据利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向上(shàng)不超(chāo)预期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引：1）新(xīn)增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金(jīn)融(róng)企业盈(yíng)利(lì)全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财(cái)报数据反映的制造业(yè)库存及产能(néng)周期(qī)位置(zhì)看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印证复(fù)苏成色需(xū)巩固，或提升(shēng)政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能。

　　前(qián)海开源基金近日也(yě)表示，后续来(lái)看市场回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一、4月出口(kǒu紫菜是不是海鲜)仍(réng)超预期，外需(xū)仍有韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧性与东盟相(xiāng)对(duì)强(qiáng)劲的需求(qiú)均支撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场(chǎng)分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性仍然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对(duì)弱复苏(sū)下(xià)流动性大概率仍(réng)然维(wéi)持宽松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台，对(duì)市场均(jūn)是呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美联储本轮加息(xī)已至顶点(diǎn)，仍然存在区域(yù)银行风(fēng)险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍在下行(xíng)下，后续海(hǎi)外流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部的(de)分化，热门板块交易(yì)性的波动(dòng)是(shì)指数(shù)调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出压力不(bù)大(dà)下市(shì)场无(wú)大风险，震荡(dàng)修复延续。

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