财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重(zhòng)要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并(bìng)以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)发(fā)生(shēng)“精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字政府干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排(pái)名(míng)条款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构(gòu)成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融(róng精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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